这轮AI军备竞赛里最被低估的变量，不是模型参数，不是算法突破，而是算力自身的定价权。从二月份的低点算起，AI算力现货价格已经涨了超过40%，但这只是前奏。Google和 Anthropic 最近干了一件让市场后背发凉的事——从SpaceX那里租下11万块GPU，月租金砸出9亿美元，折合单价差不多是当时现货行情的两倍。没人愿意当冤大头，他们只是在算一笔更狠的账。
这笔账的逻辑很直白：如果AI模型进化到能顶一个人类水平软件工程师，一块H100等效算力一年能创造的收入会有多高？答案是大约25万美元。而目前按现货价年化，一块H100的租赁成本只有这个数字的十五分之一。中间那个巨大的价差，就是所有人拼命抢卡的根本原因。供给的爬坡速度远远跟不上收入预期的膨胀，结果就是算力会越来越贵，贵到让后来者窒息。这不是短期投机炒起来的泡沫，是一种结构性通胀——谁能提前锁定算力，谁就锁定了把对手关在门外的铁幕。
真正可怕的还在后面。当头部厂商愿意用两倍溢价锁死供给，市场上的自由算力就会加速干涸，现货价格只会被进一步推高。追赶者面对的不再是技术路线的选择题，而是一张冷冰冰的入场券：要么接受每块GPU年租金六位数美元的现实，要么退出牌局。赢家通吃的故事，正在用美元和算力重新刻写一遍。
